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【如何應對銀行停售保本理財產品?凈值型產品迎機會】

2018年02月02日

如何應對銀行停售保本理財產品?凈值型產品迎機會

1、 前言

據銀行內部人士消息,會在年前大規模停止保本理財產品的銷售,一些存續的封閉保本產品也將在到期后不再繼續,其中城商行的動作尤其明顯,未來都會按照凈值方式管理。

聽到這個消息,小伙伴們表示雖然在意料之中,但也快了點。關于理財產品的相關,這里研究院為您介紹一二~

 

2、 銀行理財行業

2017年,銀行理財市場持續發展,總體體量已接近30萬億元的規模,但增速逐漸下降。

根據普益標準數據監測統計結果,截至 2017年12月底,全國共有476家銀行業金融機構(不包括外資銀行)有存續的理財產品,理財產品數達122290只;而存續規模估計為28.88萬億元,較年初的規模29.05萬億元減少0.17萬億元。

按照收益類型,銀行理財可以分為保本型和非保本型,保本型又可以分為保證收益類、保本浮動收益類。

根據資管新規,銀行非保本理財產品屬于資產管理產品,銀行保本理財產品不在其列。同時,資管新規要求,要求金融機構不得開展表內資管業務,出現兌付困難時,金融機構不得以任何形式墊資兌付。

在打破剛性兌付的大趨勢下,金融機構未來對理財產品的設計不僅要考慮合規因素,還要考慮保本型資管產品3%的利息增值稅,曾經一度火熱的保本理財將加速謝幕。

 

3、 小科普

(1)理財產品是表內還是表外呢?

保本理財:一般都是表內業務,吸收的資金視為銀行吸收的存款。

非保本類:為表外業務,吸收的資金作為代理投融資款項,不計入銀行表內負債。(吸收的資金游可以離于監管之外)

(2)什么是剛性兌付

按照資管新規的認定,剛性兌付包括發行時違反公允價值確定凈值原則承諾保本保收益、采取滾動發行實現保本保收益、自籌資金或委托其他金融機構代付,以及人民銀行和金融監管部門共同認定的剛兌情形。

簡單的說就是金融機構對其所發行的資管產品采取的兜底行為,在銀行理財、信托等領域存在較為普遍。

事實上,我國并沒有哪項法律條文規定信托公司進行剛性兌付,這只是一個不成文的規定,是業內默認的“潛規則”。

 

4、 銀行理財的優勢

(1)利息高:相比于存款、債券高出很多,本金甚至收益有一定的保證,跳出了利率上限規定,作為高息攬儲、同業競爭的重要手段。

(2)期限設計靈活:可以合理調節銀行的資金配置,到期后立即轉換為存款,可以調節報表數據,利于時點存款的沖高。

(3)結構化設計:保本理財被設計成結構化產品(約等于結構性存款),本金投資極低風險的資產,拿一部分未來到期的收益投資金融衍生品,即便到期虧損,本金仍然能夠確保。

(4)表外運行:非保本理財資金可以游離出表內,在表外核算,可以逃離監管,就像影子。

 

5、 為什么要打破剛兌

理財產品本應該由投資者自己應承擔自己的風險(應該跟股票,基金一樣自我承擔風險),但是一旦無法兌付時,風險就轉移到了銀行自身資產和廣大儲戶身上。

剛性兌付實際上加大了資管行業承擔的金融風險,同時也扭曲實體經濟回報水平與金融投資收益率的關系,對于投資者而言,則可能會降低其對于風險的識別能力。

剛性兌付的文化下,中國目前只有財政,沒有金融。財政是國家信用,銀行是商業信用,很多理財投資者不分。政府承擔著無限的責任,在這樣的壓力下,由于責任不清,往往采取花錢買穩定,助長了剛性兌付的文化。

如果沒有了剛性兌付,那就意味著好的資產,以及投資者手里錢都會流到那些風險控制做的比較好、資本比較雄厚、管理能力比較強的信托公司或銀行理財產品,利于資源配置。

對投資者,打破了剛性兌付,意味著產品更加透明化,收益和風險也會更加匹配。

 

6、 銀行理財未來如何發展

(1)結構化存款

2018年,保本型理財產品可能會逐漸退出市場,轉型為銀行結構化存款。

資管新規要求,資產管理業務是金融機構的表外業務,金融機構不得開展表內資產管理業務。針對市場保本的客觀需求,各銀行可能會根據自身定位,設計不同形式的結構化存款產品。

(2)凈值型理財產品

在資管新規下,資管產品實行凈值化管理,不設定預期收益率,按凈值申購、贖回,不再保證投資人的收益,從根本上打破剛性兌付。

根據普益標準數據監測顯示,2017年,各商業銀行共發行1183款凈值型理財產品,相比于2016年全年發行的756款,同比增長率高達56.48%。

隨著2018年保本理財產品退出市場,凈值型產品的數量和規模會有明顯上升趨勢。

此外,對于2018年的銀行理財市場發展,從銀行理財資產屬性看,投資對象可能會更趨豐富,涵蓋債權類、權益類、另類型等。

與此相對應,銀行理財收益的波動范圍趨于擴大,投資者將承受與風險相適應的收益率水平。

 

7、 給投資者的建議

(1)關注結構性存款帶來的機會與風險

在保本理財產品受限后,近期結構性存款風生水起;結構性存款分為外匯結構性存款和人民幣結構性存款兩大類。

結構性存款的并非傳統意義上的存款,其投資標的為固收產品和衍生品投資,在保證一部分資金安全的情況下博取超額收益,投資者有機會獲得更高的投資收益。

收益與風險共存,與利率、匯率、大宗商品和期權等掛鉤的衍生品投資將使投資收益面臨一定的不確定性,要承受一定的投資風險。

其次,較長的投資期限也讓資金流動受阻,建議投資者關注結構性存款存在的風險。

(2)凈值型理財產品或受追捧,建議關注

凈值型理財產品類似于公募基金的運作方式,隨著保本理財產品逐漸退場,凈值型理財產品將受資金青睞。

目前市場上已存在數以千計的凈值型理財產品,其收益表現也相當亮眼,從近半年的收益率來看,農業銀行發行的金磚四國股票基金(美元)產品年化收益率高達32.95%,位居榜首。

8、 總結

隨著資管行業監管政策的驅嚴,未來保本型產品將徹底退出歷史舞臺。隨之而來的是凈值型產品的大行其道,其中私募股權和二級市場產品則是最重要的兩大分類。

作為投資者該如何進一步選擇凈值型的資管產品,研究院在2月份會給到大家完整詳細的攻略,敬請期待


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